- 比特币期货市场消除了超过100亿美元的开放利息。
- CME开放权益从12月18日至3月18日下降了45％。
比特币[BTC]期货市场正在经历其规模最大的去杠杆化事件之一，自2025年1月以来，超过100亿美元的开放利息被淘汰。1月17日，开放利息一度达到330亿美元的峰值。
根据一位加密分析师的观察，在2月20日至3月4日之间，开放利息骤降了100亿美元。
这一趋势似乎受到国内外政治发展以及市场清算不确定性的推动，加速了去杠杆化进程。
该分析师将此阶段描述为一种自然的市场重置，并指出这种模式在历史上通常会引发中期看涨趋势。
这并不是第一次因过度杠杆率导致市场重置的情况。
历史重现：2024年3月的教训
当比特币价格从69,000美元急剧下跌至59,700美元时，曾发生过类似的去杠杆化事件。这次调整迫使交易者退出杠杆头寸，总计清算达10亿美元。
此外，这一修正使主要加密货币的资金率恢复正常，为后续的价格反弹奠定了基础。
正如历史数据所示，去杠杆化周期通常与外部经济和地缘政治事件相吻合，从而进一步扩大了市场反应。
据分析，最新的去杠杆化浪潮受到外部地缘政治紧张局势和宏观经济转变的影响，使得市场动态更加复杂。
唐纳德·特朗普（Donald Trump）近期关于加密货币的声明也引发了市场波动，特别是他提出结束“乔·拜登（Joe Biden）对比特币和加密货币的战争”的主张。
整个市场的去杠杆化并非孤立发生。资金率的变化为交易者如何调整风险敞口提供了更多线索。
从104,000美元到82,000美元：发生了什么？
根据Coinglass的数据，到2月下旬，比特币期货合约的开放利息已降至600亿美元以下，低于1月份的700亿美元。
比特币期货的开放兴趣变化突显了去杠杆化与价格变动之间的关联。
在2024年12月至2025年3月期间，比特币的开放利息从1370亿美元下降至88.6亿美元，降幅达35％，同期比特币价格下跌了20％。
这表明，12月的市场上涨可能因过度杠杆推动，而随着情绪转移，这一杠杆结构逐渐瓦解。
资金率反转
资金率趋势提供了对比特币市场情绪的额外确认。
在2024年12月至2025年3月期间，资金率从强劲正值转为负值，标志着市场情绪从看涨转向看跌。
在2024年12月至2025年1月初，资金率始终保持正值，反映了对杠杆需求的高度旺盛。
然而，2月3日，几个月来首次出现负资金率（-0.00479），与比特币价格达到101,440美元的峰值相吻合。
到3月2日，资金率进一步下降至-0.00554，表明交易者正在关闭杠杆头寸或面临强制清算。
这种下降与2024年3月的资金率重置类似，当时资金率从三位数迅速回落至20％以下，标志着过热期货市场的终结。
开放利息数据为资本如何退出杠杆头寸提供了进一步的见解。
机构交易者的反应
机构交易者表现出类似的行为。CME比特币期货显示，杠杆风险显著降低。
CME比特币期货的开放利息从12月18日的227.1亿美元下降了45％，到3月18日降至125亿美元，与此同时，比特币价格跌至82,785美元。
为了进一步验证市场重置的程度，筹资率在更大范围内的变化提供了重要视角。
3月11日，筹资率总计为+0.4984，反映了一个过热的市场。然而，随后迅速逆转，到3月18日降至-0.0263。
比特币价格从2月的101,440美元下降至3月的82,800美元，表明交易者积极平仓多头头寸，增加了下行压力。
市场重置还是趋势逆转？
尽管近期市场经历了一定程度的衰退，但分析师认为，未来仍有可能出现看涨复苏。
此次比特币100亿美元的去杠杆化是一年多以来规模最大的市场重置之一。
随着资金率恢复正常并稳定开放利息，交易者正在关注可能推动2025年第二季度趋势的积累信号。
尽管不确定性依然存在，但历史模式表明，此类重置通常为长期复苏铺平道路。
