2025年4月10日，美国证券交易委员会（SEC）迎来了新任主席Paul Atkins。这位由特朗普总统提名、经参议院以52票对44票确认的领导者，在上任之初便明确表态将建立数字资产监管框架作为首要任务，并承诺打造一个更加透明和开放的SEC。他的上任迅速引发加密行业的广泛关注，短短48小时内，一系列利好政策接连出台，SEC似乎正从过去的“监管铁腕”向“加密奶爸”转变。
SEC新主席上任“三把火”带来频频利好
Paul Atkins并非SEC的新面孔，他早在2002年至2008年间就曾担任SEC专员，积累了丰富的监管经验。此后，他创立了Patomak Global Partners，为包括加密交易所和DeFi平台在内的金融与数字资产公司提供合规与风险策略咨询。他还领导过加密倡导组织Token Alliance，公开支持数字资产创新。据披露，他与配偶持有的加密相关资产高达600万美元。
2025年4月9日，参议院在共和党全票支持下确认了Atkins的提名，标志着SEC从前主席Gary Gensler执法优先的风格向亲市场导向的重大转变。Gensler在任期间发起了超过100起加密相关执法行动，强调大部分代币属于证券法管辖范围，并对行业持怀疑态度。而Atkins则主张通过基于原则的监管框架，为数字资产提供清晰、可行的规则。在3月28日的参议院银行委员会听证会上，他明确表示，数字资产是SEC今年的首要任务，承诺与商品期货交易委员会（CFTC）和国会合作，填补监管空白，释放美国在比特币和区块链金融领域的全球竞争力。
Atkins接替了自Gensler1月辞职后担任代理主席的Mark Uyeda。在特朗普“加密友好”政府治下，Uyeda的短暂任期已为SEC的转型铺路，例如撤销了多项加密相关执法案件，并废除了限制上市公司加密资产托管的内部规则SAB 121。Atkins此番上任加速了监管松绑的趋势，他的任期将至2026年6月，在为期超过一年的时间内，或许将推进加密监管政策框架的重要变革。
Atkins的“第一把火”点向了金融市场，其亲市场立场为加密资产的金融化注入强心针。上任的第一天，即4月10日，SEC批准了现货以太坊ETF的期权交易，这一里程碑为投资者提供了更多参与渠道。此外，Atkins支持简化私募市场规则，提出以财务sophistication而非净资产定义合格投资者，可能进一步降低加密投资的门槛。
“第二把火”给了未来的监管指导。上任第二天，SEC便发布了一份非约束性指导意见，声明表示：“这些发行和注册可能涉及与网络、应用程序和/或加密资产相关的发行人股权或债务证券。这些发行和注册还可能涉及作为投资合同一部分或受其约束的加密资产（此类加密资产称为‘标的加密资产’）。”敦促发行或处理可能被视为证券的代币的公司提供详细披露，包括业务内容、代币角色、网络开发里程碑，以及代币持有人的权利等。虽然还是尚未明确哪些加密货币属于证券，但它基于SEC对现有公司披露信息的观察，试图为行业提供一个更明确的参考框架。如此详细的“下场指导”，也能反映出SEC从“以罚代管”向“以导代管”的转变，希望通过沟通和透明减少市场的不确定性。
“第三把火”融化了Gary Gensler任期内冰封的“疑难杂案”，SEC对过往的加密诉讼展现出更宽松的态度。4月11日，Helium网络开发商Nova Labs宣布，SEC撤销了对其出售未注册证券的指控。此前，SEC曾针对Nova Labs的三种代币——HNT、MOBILE和IoT——发起诉讼。随着Atkins的上任，这场诉讼悄然落幕，为类似项目树立了积极先例。同日，SEC与Ripple的长期诉讼也达成和解，双方提交联合动议暂停上诉，Ripple支付5000万美元罚款，剩余7500万美元退还公司。
“加密奶爸”还有哪些招式？
Atkins上任后的密集行动离不开特朗普政府的整体政策背景，与加密政策高度契合。
特朗普重回白宫后，政策频频松绑。首先是加密ETF审批进展亮眼。此前因Gensler强硬态度受阻的XRP和Solana等ETF申请，如今在SEC内部获得更宽松审查，业内预计2025年内将有多只ETF获批，显著提升市场流动性。其次，Citadel Securities和Wintermute等做市商回归，促进市场在流动性、交易效率和监管合规等维度的全面提升。与此同时，稳定币立法也在快速推进。特朗普多次公开支持稳定币，以增加美国国债需求，助力美元数字霸权，巩固美元全球主导地位。4月，参议院银行委员会通过由共和党参议员Bill Hagerty提出的《GENIUS法案》，为稳定币发行设定许可、储备和披露要求，提供轻量级监管框架。Atkins表示，SEC将与CFTC协调，厘清稳定币的证券与商品属性，并支持为市值低于100亿美元的稳定币提供州级监管豁免，鼓励创新。
不仅如此，就在今天，特朗普还签署法案，废除了美国国税局对DeFi平台的经纪人规则，为DeFi发展扫清障碍。这项2024年出台的规则曾将DeFi平台归类为经纪人，要求其为用户提交税务表格，引发了行业广泛不满。特朗普在签署法案时表示，这项规则“阻碍了美国的创新”并“侵犯了普通美国人的隐私”。这是特朗普政府签署的第一部加密货币相关法律，可以再次看出，从提名亲市场的SEC主席到废除限制性规则，特朗普政府正努力为数字资产行业营造宽松环境，力图将美国打造为全球数字金融中心。
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在特朗普的领导下，联邦政府似乎正在形成一种更宽松的加密政策氛围，SEC也仿佛从“监管铁腕”转向了“加密奶爸”。多支加密ETF获批、多年诉讼撤销、多家做市商回归、废除DeFi经纪人规则，特朗普政府试图通过减少监管壁垒来刺激行业增长。然而，这种政策转向也引发了一些担忧。参议员Elizabeth Warren批评Atkins与华尔街及FTX的顾问关联，认为其背景可能损害监管公正性。批评者还认为，过于宽松的监管可能导致市场乱象，甚至增加投资者的风险。
既要严格规范市场秩序，又要呵护行业创新和成长。日后，这位“加密奶爸”能否在创新与保护之间找到平衡，成就美国数字资产市场的全球地位，还需要时间来检验。可以预见的是，在特朗普政府的支持下，SEC的加密政策将持续成为全球关注的焦点，而美国数字资产市场的未来，或许正从这里开始书写新的篇章。
